慧通綜合報(bào)道：

   目前沿海地區(qū)油廠菜籽庫(kù)存較高，且在較高的壓榨利潤(rùn)刺激下，油廠開工率逐漸回升，加之下游集中補(bǔ)庫(kù)后，采購(gòu)積極性下降，油廠菜粕庫(kù)存上升。后期菜粕供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓪⑹谴蟾怕适录?/span>

   受美豆裝船運(yùn)往中國(guó)消息影響，上周開始，鄭州菜粕期貨結(jié)束國(guó)慶節(jié)前后的上漲趨勢(shì)，轉(zhuǎn)為小幅回調(diào)。本周一中國(guó)放開印度菜粕進(jìn)口的消息再度重創(chuàng)菜粕期貨，使得期價(jià)再度大幅下行，走出9月以來(lái)的最大單日跌幅。展望后市，粕類供應(yīng)缺口不大，而菜粕需求季節(jié)性下降，菜粕期貨仍有下跌空間。

   擴(kuò)大菜籽菜粕進(jìn)口渠道

   為減少中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的依賴，海關(guān)總署周一發(fā)布公告，在印度菜籽菜粕滿足中國(guó)檢驗(yàn)檢疫要求的情況下，從2018年10月22日起，恢復(fù)印度菜籽菜粕對(duì)中國(guó)的進(jìn)口。據(jù)悉，2011年，由于印度菜粕受孔雀石綠污染，中國(guó)停止了從印度進(jìn)口菜粕。在禁令實(shí)施之前，中國(guó)從印度進(jìn)口豆粕的最高數(shù)字達(dá)50萬(wàn)噸/年，菜粕進(jìn)口最高達(dá)60萬(wàn)噸/年。今年以來(lái)，印度盧比貶值近12%，并且貨物可以在一周內(nèi)運(yùn)達(dá)中國(guó)，相比于從北美進(jìn)口菜籽和菜粕具有一定優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果中印貿(mào)易快速恢復(fù)，未來(lái)半年內(nèi)中國(guó)進(jìn)口印度豆粕數(shù)量將在70萬(wàn)—100萬(wàn)噸，菜粕在30萬(wàn)—50萬(wàn)噸。與此同時(shí)，也會(huì)激發(fā)印度的大豆、菜籽種植和壓榨產(chǎn)能，一定程度上彌補(bǔ)中國(guó)蛋白飼料原料供應(yīng)缺口。

   國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)缺口不大

   因中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)心后期粕類供應(yīng)，在國(guó)慶節(jié)前后，飼料下游企業(yè)加大采購(gòu)力度，紛紛囤積貨源，造成短時(shí)間內(nèi)油廠庫(kù)存急劇走低，菜粕價(jià)格大幅上漲。而事實(shí)上，油廠菜粕庫(kù)存降低，一方面是飼料廠提貨積極所致，一方面是油廠節(jié)假日放假停產(chǎn)，開工率下降，菜粕產(chǎn)出減少所致。由于目前沿海地區(qū)油廠菜籽庫(kù)存較高，而且在較高的壓榨利潤(rùn)刺激下，油廠開工率逐漸回升，加之下游在集中補(bǔ)庫(kù)后，采購(gòu)積極性下降，油廠菜粕庫(kù)存上升，后期菜粕供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓪⑹谴蟾怕适录?/span>

   據(jù)監(jiān)測(cè)，截至10月19日，國(guó)內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存增加至43.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8萬(wàn)噸，增幅為22.5%，較去年同期的26.2萬(wàn)噸增加66.03%，為歷史同期最高水平。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，10月進(jìn)口菜籽到港量將在60.3萬(wàn)噸，11月到港量將在57萬(wàn)噸，均為年內(nèi)單月菜籽到港量偏高值。而由于菜粕價(jià)格上漲，菜籽壓榨利潤(rùn)增加，油廠開工率提升。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至10月19日，沿海油廠菜籽加工利潤(rùn)為168元/噸，高于去年同期100元/噸左右的水平。在較好壓榨利潤(rùn)刺激下，上周沿海油廠菜籽壓榨開工率小幅上升。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至10月19日當(dāng)周，納入調(diào)查的101家油廠菜籽壓榨量為7.651萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸，增幅為2.68%。

   相比之下，由于前期集中采購(gòu)，飼料廠菜粕庫(kù)存較高，同時(shí)隨著氣溫降低，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求有所減少。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至10月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠菜粕成交量為2.97萬(wàn)噸，較上周的4.02萬(wàn)噸下降26.12%。但由于前期成交量較大，菜粕提貨量偏高，沿海油廠菜粕庫(kù)存無(wú)明顯上升，據(jù)監(jiān)測(cè)，截至10月19日，華南地區(qū)油廠菜粕庫(kù)存仍為0.1萬(wàn)噸，和前一周保持一致。

   美豆收獲進(jìn)度加快

   菜粕價(jià)格走勢(shì)受美豆、加拿大菜籽期貨影響。由于前期陰雨天氣較多，造成美豆以及毗鄰地區(qū)的加拿大菜籽收獲進(jìn)度放慢，產(chǎn)量有所損失，一度刺激美豆價(jià)格上漲。但隨著天氣逐漸放晴，美豆、加拿大油菜籽收獲進(jìn)度加快。據(jù)USDA報(bào)告，截至10月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為66%，前一周為66%，去年同期為61%。當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為53%，高于市場(chǎng)預(yù)期的52%的水平。

   總之，菜粕期貨前期的大漲更多出于對(duì)供應(yīng)缺口的擔(dān)憂，但實(shí)際上供應(yīng)缺口并不大，加之放開印度菜籽菜粕進(jìn)口，增加粕類供應(yīng)渠道，在美豆繼續(xù)低位振蕩的情況下，菜粕期價(jià)或繼續(xù)理性回歸。

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