供應(yīng)淡季、需求弱  菜粕不隨豆粕下跌反小漲  季節(jié)性略強(qiáng)特征明顯

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年5月中國(guó)菜粕月度均價(jià)2150-2300元/噸，環(huán)比上漲15-30元/噸，漲幅0.55-1.70%。南美大豆減產(chǎn)、美豆出口強(qiáng)勁繼續(xù)給盤(pán)面利好支撐，但歐債危機(jī)再起，希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂不斷升溫，股市原油跌聲一片，國(guó)際大宗商品跟盤(pán)大跌，豆粕現(xiàn)貨行情在外圍壓力打擊、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求啟動(dòng)遲滯以及到港大豆逐步增加的多重壓力下連連走弱，國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)也受到一定打擊。不過(guò)，菜粕正值供應(yīng)青黃不接時(shí)期，加之新菜籽原料減產(chǎn)預(yù)期收購(gòu)成本居高給現(xiàn)貨一定利好支撐，月內(nèi)短時(shí)間內(nèi)局部還有季節(jié)性小幅反彈的跡象，與豆粕持續(xù)弱勢(shì)相比可謂是完全背離，但也屬于正?，F(xiàn)象，季節(jié)性特征明顯。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—陳貨庫(kù)存明顯不足  新菜籽原料緩慢上市
5月份中國(guó)菜粕供應(yīng)量繼續(xù)下降，尤其是長(zhǎng)江流域傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)，除了極少數(shù)廠家還有零星供貨外，其余多數(shù)地區(qū)廠家都已經(jīng)全部清倉(cāng)，等待或已經(jīng)開(kāi)始在月中收購(gòu)新菜籽，準(zhǔn)備等待后期收購(gòu)量逐漸增多后開(kāi)始生產(chǎn)，不過(guò)月內(nèi)還未聽(tīng)說(shuō)有開(kāi)機(jī)生產(chǎn)計(jì)劃，只是湖北少數(shù)廠家有新菜粕合同報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)新貨在6月中旬后有少量上市。再看西北產(chǎn)區(qū)，因當(dāng)?shù)匾策M(jìn)入了加工淡季，菜籽貨源稀少，在農(nóng)戶仍舊惜售，產(chǎn)品需求弱勢(shì)壓力下，菜籽購(gòu)銷兩淡明顯，新產(chǎn)出菜粕貨源也是寥寥，而即便有極少數(shù)廠家零星開(kāi)工，菜粕貨源也僅供本地市場(chǎng)。進(jìn)口方面，4月份中國(guó)進(jìn)口菜籽27萬(wàn)噸，環(huán)比小幅下降，但同比繼續(xù)暴增，今年前幾個(gè)月進(jìn)口菜籽數(shù)量龐大，令沿海一帶油廠加工利好，不過(guò)因當(dāng)?shù)匦陆ㄓ蛷S云集，菜籽進(jìn)口量即便暴增仍難以滿足油廠加工需求，同時(shí)下游菜粕需求疲軟，廠家還是酌情根據(jù)需求生產(chǎn)，而大豆加工仍在滿足于廠家開(kāi)工需要。

二，需求市場(chǎng)—飼料產(chǎn)銷增幅緩慢  菜粕實(shí)質(zhì)性需求和交投雙雙疲軟
5月份中國(guó)養(yǎng)殖業(yè)及飼料市場(chǎng)發(fā)展依然較弱。養(yǎng)殖市場(chǎng)上，受出欄大豬供應(yīng)過(guò)剩和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟，居民消費(fèi)減弱等壓力，豬價(jià)走勢(shì)疲軟，在下游仔豬成本、玉米價(jià)格高昂壓力下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性差，肉禽遭遇生豬價(jià)格的弱勢(shì)擠兌，消費(fèi)疲軟，價(jià)格在存欄不足的情況下僅呈微漲行情，相比之下雞蛋價(jià)格漲幅較為明顯，這是夏季來(lái)臨蛋雞產(chǎn)蛋率下降和端午節(jié)前食品企業(yè)采購(gòu)消耗增多的共同作用。受整個(gè)養(yǎng)殖業(yè)弱勢(shì)壓力，全國(guó)三大飼料產(chǎn)品發(fā)展依然低位，水產(chǎn)飼料因南方雨水天氣頻繁發(fā)展情況欠佳，但依然是月內(nèi)的亮點(diǎn)。根據(jù)本網(wǎng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，本月生豬，肉禽，蛋禽飼料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)繼續(xù)在3-4%百分點(diǎn)，水產(chǎn)料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)100以上，水產(chǎn)料增長(zhǎng)比例大，仍然主要是前期基數(shù)過(guò)低。

從飼料產(chǎn)銷量來(lái)看，月內(nèi)整體繼續(xù)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但整個(gè)畜禽存欄量依舊不足，難以帶動(dòng)原料需求，水產(chǎn)飼料雖然增幅明顯，但基數(shù)低，菜粕需求增幅緩慢，需求直接受到影響，菜粕市場(chǎng)交投市場(chǎng)冷清。同時(shí)，由于目前正處于菜粕季節(jié)性供應(yīng)淡季，月內(nèi)行情沒(méi)有隨著豆粕行情下跌，相反還有小幅上漲，從這一點(diǎn)明顯看得出，供應(yīng)季節(jié)性緊缺特征依舊明顯，在此情況下需方市場(chǎng)多以消化前期庫(kù)存，或邊買邊用，等待新菜粕上市。鑒于外圍宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)到港大豆充足、新菜粕即將上市等看，菜粕行情季節(jié)性偏弱或即將來(lái)臨，市場(chǎng)都在等待新貨上市后的變化。

三，市場(chǎng)行情—供應(yīng)淡季  菜粕顯現(xiàn)季節(jié)性略強(qiáng)特征
1、ICE油菜籽和鄭商所菜油期貨行情：
5月份ICE油菜籽期價(jià)大幅波動(dòng)，7月主力合約全月最低價(jià)在594加元，出現(xiàn)在14日，最高價(jià)在632加元，出現(xiàn)在1日。受歐債危機(jī)擔(dān)憂加劇，國(guó)際原油暴跌國(guó)際大宗商品期價(jià)受壓，大豆菜籽等農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)持續(xù)走低，截止14日跌至七周來(lái)最低點(diǎn)，之后交易商逢低買進(jìn)，加之加拿大菜籽供應(yīng)吃緊、本國(guó)壓榨需求強(qiáng)勁，令全球菜籽供應(yīng)吃緊，期價(jià)開(kāi)始震蕩上調(diào)，但因新年度菜籽播種創(chuàng)下記錄水平，同時(shí)歐債危機(jī)延續(xù)，下半月期價(jià)回升空間有限，總體保持弱勢(shì)震蕩調(diào)整。

5月鄭商所菜油期價(jià)呈階梯型下滑趨勢(shì)，9月主力合約全月最高價(jià)10668元，出現(xiàn)在1日，最低價(jià)10290元，出現(xiàn)在31日。受外圍歐債危機(jī)加劇壓力，國(guó)內(nèi)大宗商品期現(xiàn)貨行情延續(xù)一路下跌趨勢(shì)，鄭菜期價(jià)走勢(shì)同樣，但與ICE油菜籽走勢(shì)不同的是，中旬后鄭菜未隨其止跌震蕩上揚(yáng)，而是繼續(xù)走低。除了宏觀形勢(shì)利空壓力外，國(guó)內(nèi)菜油即將迎來(lái)季節(jié)性供應(yīng)旺季，雖然成本方面預(yù)期高昂支撐了期現(xiàn)貨價(jià)格，但供應(yīng)季節(jié)性的改變令鄭菜期價(jià)呈一路跌勢(shì)，屬于正?，F(xiàn)象，且與周邊油脂相比菜油持續(xù)高位，也給自身形成了利空。

圖表：2012年5月ICE菜籽和鄭菜油期貨日度收盤(pán)價(jià)格走勢(shì)圖（單位：加元/公噸；元/噸）

2、菜粕現(xiàn)貨行情：
5月中國(guó)菜粕月度均價(jià)2150-2300元/噸，環(huán)比上漲15-30元/噸，漲幅0.55-1.70%。月內(nèi)歐債危機(jī)加劇令國(guó)際大宗商品期價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)豆粕行情連續(xù)幾周下滑，但對(duì)菜粕市場(chǎng)影響作用有限，從行情上來(lái)看基本未受到影響，相反因供應(yīng)淡季局部地區(qū)還略有小幅反彈，季節(jié)性供應(yīng)淡季特征仍舊體現(xiàn)；當(dāng)然從交投市場(chǎng)來(lái)看，受豆粕持續(xù)走弱壓力，需方市場(chǎng)采購(gòu)觀望心態(tài)明顯，多數(shù)以消化庫(kù)存和邊零星購(gòu)買使用。從另一個(gè)角度看，雖然新菜籽中旬開(kāi)始陸續(xù)上市，月末上市量正在逐步加大，但減產(chǎn)因素、國(guó)家托市收購(gòu)因素、成本較高因素直接關(guān)系到廠家收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)抬高，使得預(yù)期新菜粕短期難以批量上市，利好心理預(yù)期也給本月菜粕價(jià)格提供了利好支撐。

圖表：2011-2012年中國(guó)主要地區(qū)菜粕月度均價(jià)比較曲線圖（單位：元/噸）

慧通建議：
國(guó)家對(duì)菜籽收儲(chǔ)政策直到6月初仍未正式公布，政策未明朗壓力下，菜籽交投市場(chǎng)勢(shì)必謹(jǐn)慎，而根據(jù)傳言國(guó)家托市價(jià)將在2.50元/斤，明顯高于各地廠家入市收購(gòu)價(jià)格，在下游產(chǎn)品需求不振壓力下，即便政策在近期公布，菜籽交投市場(chǎng)仍舊難以集中放量，新菜粕集中上市量則受到質(zhì)疑，這會(huì)持續(xù)給菜粕行情利多支撐。不過(guò)，面對(duì)持續(xù)恢復(fù)緩慢的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和走勢(shì)不穩(wěn)定的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)面，國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)行情短期平穩(wěn)中窄幅調(diào)整，6中下旬或階段略弱季節(jié)性行情顯現(xiàn)的可能性較大。

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