慧通綜合報道：
豆粕在近兩個月中成為期貨市場中的寵兒，從走勢上看，豆粕1309合約自3060一線連續(xù)八根周陽線將期價拉升至3500一線上方，突破市場近一年來維持均衡的3050-3450震蕩區(qū)間，期間并沒有經(jīng)歷任何像樣的調(diào)整。但是在今年豆粕本應(yīng)進入需求淡季，基本面相對弱勢的情況下，市場出現(xiàn)大規(guī)模上漲行情。不過隨著中國大豆供應(yīng)逐步增加以及美國農(nóng)業(yè)部官方報告出爐的影響，在6月中下旬市場將重新回歸弱勢行情當中。
美豆結(jié)構(gòu)性逼倉
豆粕價格的大幅拉升，離不開美豆市場的強勢推動，回溯本輪期價上漲過程，可以明顯看到，美豆07合約在4月25日下探至1350一線后，受到多重底的強烈支撐，市場出現(xiàn)了連續(xù)的反彈，前期的弱勢形態(tài)仿佛一夜之間煙消云散，但是基本面上的長期利空壓力依然沒有改變。本輪市場炒作的重心在于以下：
1.南美港口貨運擁堵，新作大豆不能有效出港。
今年南美大豆產(chǎn)量創(chuàng)下歷史紀錄，天量的大豆等待出口，但是在年初巴西政府出臺規(guī)定，強制貨運司機工作4個小時必須進行休息，這無疑增加了運輸時間以及運輸成本。同時巴西港口的裝卸能力相對有限，造成了大量港口大豆的積壓。港口等待裝卸的貨車排起長隊，大量等待運輸?shù)呢洿却b卸，大量大豆訂單不能有效交付。使得國際買家被迫將目光轉(zhuǎn)向升水較高的美國新作大豆上，截止5月末，美國2012/13年度陳作大豆出口量達到3477萬噸，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計本年度大豆出口量為3661萬噸，在年度結(jié)束還剩下3個月時，美國大豆可供出口量僅剩下184萬噸。美國大豆需求的“被旺盛”，加上陳豆庫存嚴重不足，導(dǎo)致美豆現(xiàn)貨價格的強勢拉升，美豆07合約成為本年度市場的領(lǐng)漲品種。而南美大豆供應(yīng)市場不足的情況預(yù)計在短期仍將延續(xù)，畢竟6月初在桑托斯港口外的高速公路上，排隊等待卸載大豆的卡車排隊已經(jīng)超過23公里。
盡管美國可供應(yīng)市場的大豆已經(jīng)不多，但是當前市場中現(xiàn)貨大豆供應(yīng)不足的問題只能靠巴西的小管道解決，由此來看，現(xiàn)貨大豆在近期仍將維持強勢走勢。這就造成美豆07合約期價未來下跌空間有限的主要原因。同時在此情況下，基金開始推高近月合約，拉動整體市場，造成市場中選擇繼續(xù)等待的國際買家（尤其是中國買家）只能被迫接受已經(jīng)開始上漲的美國新作大豆價格。
2.新作大豆炒作天氣，實際只是造勢
對于美豆11合約，反應(yīng)美國新作大豆價格。由于今年美豆種植期間出現(xiàn)了大規(guī)模降水天氣，對于作物的耕種形成了一定程度的延誤，市場中借此機會開始對于本年度美豆產(chǎn)量進行炒作，認為當前美國57%，遠低于去年同期的93%與五年均值為74%的大豆播種率將會對于美豆生長以及產(chǎn)量形成重大的影響。
但是我們可以看到，預(yù)計近兩周美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)的降水問題將會得到有效解決。同時在前幾周種植進度遠遠落后于歷史同期的玉米，在近兩周天氣好轉(zhuǎn)后播種進度出現(xiàn)了迅速的彌補，基本上已經(jīng)不會落后于五年均值。這說明與玉米播種相類似的大豆作物，在未來仍然存在很強的種植潛力，極有可能在六月中旬左右，種植進度追平歷史同期。
同時我們需要注意的是，播種進度對于作物的生長情況的影響真的有市場炒作那么大么？去年美國大豆播種進度是近五年來最高，但是單產(chǎn)水平只有39蒲式耳/英畝，可以看到對于大豆單產(chǎn)水平影響更多的是在生長過程當中的天氣變化情況。根據(jù)天氣模型來看，今年基本上不會出現(xiàn)太大的災(zāi)害性天氣，過分降水很難出現(xiàn)，因此本年度過早的炒作大豆生長情況我們更多地認為是基金行為。
在6月12日，美國農(nóng)業(yè)部將會公布新一季全球作物供需報告，這是官方對于播種期降水影響的判斷，如果美國農(nóng)業(yè)部對于大豆產(chǎn)量修正在2%以內(nèi)，將會對于市場前期的炒作形成重要的沖擊，利空云團將會對于價格走勢形成明顯的壓力。從當前情況來看，預(yù)計美國大豆產(chǎn)量預(yù)期將仍然處于增產(chǎn)當中，預(yù)計產(chǎn)量預(yù)期極有可能仍在9000萬噸以上，創(chuàng)下歷史紀錄，市場長期偏空的走勢并沒有發(fā)生明顯的改變。因此對于本輪價格的上漲，我們依然是以長周期下跌過程中的反彈為主。以時間節(jié)點來看，6月上旬以后，市場極有可能進入對于前期過分上漲的修復(fù)走勢當中，期價進一步拉升的可能性不大。
豆粕市場
在6月初，文華財經(jīng)豆粕商品指數(shù)價格強勢拉升，豆粕1309合約創(chuàng)下合約上市以來的新高，期價突破一年來的均衡區(qū)間，市場的平衡被打破。豆粕繼去年下半年之后再度成為市場關(guān)注的焦點。
1.禽流感危機后，養(yǎng)殖業(yè)開始復(fù)蘇
自3月下旬開始，中國市場出現(xiàn)了H7N9禽流感疫情，禽類養(yǎng)殖業(yè)受到了重大的沖擊，加上本年度處于生豬養(yǎng)殖業(yè)周期性波谷，豆粕市場陷入一片愁云當中。不過從歷史來看，中國百姓對于食品安全的容忍程度非常之高，隨著疫情的逐步緩解，市場對于家禽的需求開始迅速復(fù)蘇?？梢钥吹剑?月3日以來一個多月中，白條雞價格已經(jīng)上漲1元/公斤，雞蛋價格已經(jīng)上漲0.7元/公斤，漲勢勢頭依然延續(xù)。這就導(dǎo)致在掩埋、捕殺大量家禽，加之前期家禽補欄一直不旺的影響下，市場供應(yīng)體系遭到破壞，供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大的變化。
與此同時，生豬養(yǎng)殖業(yè)在國家進行收儲后，同樣出現(xiàn)了一定程度的復(fù)蘇，全國自繁自養(yǎng)生豬平均利潤已經(jīng)反彈至-127元，較前期的深度虧損有了極大地提高。
養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)的復(fù)蘇，對于豆粕需求形成了極大的推動。而在前期豆類市場處于弱勢形態(tài)中，油廠點價意愿不足，豆粕供應(yīng)量出現(xiàn)了明顯的減少，豆粕市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)的矛盾，是當前豆粕價格強勢反彈的主要內(nèi)因。不過從禽類養(yǎng)殖特點來看，由于其周期較短，年度波動性不是很大，因此極有可能經(jīng)歷了短期的集中補欄之后，未來飼料的需求量將會開始逐步回穩(wěn)，增量減少。這將會抑制豆粕價格進一步的強勢拉升。
2.市場供應(yīng)陡增，豆粕壓力巨大
雖然巴西港口運輸能力造成全球大豆供應(yīng)不及時，中國大豆進口放緩，但是根據(jù)船期預(yù)計，在6月份，中國進口大豆量將會創(chuàng)下歷史新高，達到700萬噸左右，這部分大豆大部分是前期巴西積壓大豆以及部分從美國進口大豆。天量大豆的供應(yīng)，對于豆粕原料的供應(yīng)將會形成明顯的沖擊。前期市場中炒作豆粕供應(yīng)不足的局面將會告一段落，市場在供應(yīng)迅猛增加的情況下，極有可能開始修復(fù)當前的過度炒作的局面。
總體而言，對于豆粕的預(yù)期，基本面上看，市場依舊保持長期偏空的思路，不過在6月上旬，受到需求以及供應(yīng)層面的共同影響，價格或?qū)⒁琅f維持高位。在6月中下旬，隨著中國大豆供應(yīng)逐步增加以及美國農(nóng)業(yè)部官方報告出爐的影響，市場將重新回歸弱勢行情當中，整體來看，進一步強勢拉升的難度較大。
操作上，由于恰逢端午假期，市場中將會迎來小長假休市，因此進行長線操作的難度較大，建議投資者可等待假期之后進行操作。豆粕1401合約可在3200一線上方拋空，3250一線止損。
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2013年6月26日消息，根據(jù)秘魯生產(chǎn)部213-2013-produc
