慧通報道

圖表：2006-07年度中國菜粕棉粕月度均價對比圖

圖表來源：慧通資訊

10月菜籽菜粕供應(yīng)緊張。長江流域主產(chǎn)區(qū)早已是寥寥無幾；進(jìn)口加拿大菜籽因成本大幅攀升，廠家考慮風(fēng)險太大，進(jìn)口數(shù)量也明顯大幅度下滑；雖然西北菜籽開始正式進(jìn)入上市時期，但由于在菜籽結(jié)痂期間當(dāng)?shù)貒?yán)重干旱，導(dǎo)致當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量大幅下降，農(nóng)戶惜售價格持續(xù)高昂，進(jìn)入內(nèi)地油廠非常稀少。主產(chǎn)區(qū)油廠開機寥寥，大多轉(zhuǎn)向棉籽、大豆加工；與上月基本相同，本月菜粕供應(yīng)相對充足的仍然是湖北和江蘇兩地；南北進(jìn)口印度菜粕大幅減少。

菜粕價格大幅上漲。在菜籽收購成本高漲、貨源稀少、豆粕價格高位、棉粕瘋狂上漲等眾多利好消息帶動下，菜粕價格環(huán)比上漲5.44%（1606RMb/Ton vs1523MB/Ton）。

棉籽棉粕供應(yīng)緊張。新季度棉籽上市進(jìn)度依舊緩慢，前期籽棉價格弱，農(nóng)戶惜售，使得棉籽上市遲遲不見大幅增加；后期國內(nèi)外皮棉價格走勢不錯，籽棉收購成本上漲，軋花廠收購籽棉意愿不強、導(dǎo)致棉籽供應(yīng)緊張，油廠無力大面積開工，棉粕出貨量也自然難以放大。

棉粕價格大幅上漲。受棉籽成本持續(xù)大幅攀高、豆粕高價位拉動、棉粕供應(yīng)緊張、飼料廠搶購等眾多利好消息下，棉粕價格環(huán)比上漲8.09%（1616RMb/Ton vs1495MB/Ton）。

需求：10月中國菜粕需求尚可，棉粕需求火爆

菜粕需求量尚可。進(jìn)入10月份，雖然全國水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)走下坡路，尤其是東北地區(qū)完全收尾，但南方部分地區(qū)受自然條件利好支撐，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對菜粕需求用量仍舊比較可觀；同時，在國慶節(jié)之前幾天，大部分飼料廠都相應(yīng)為后期預(yù)訂合同，拉升需求；另外，在豆棉粕市場瘋狂的刺激下，需方防止菜粕跟漲，進(jìn)一步增加菜粕庫存等共同拉動本月菜粕需求。

棉粕需求火爆。實際本月前期棉粕需求情況并不樂觀，主要是大多數(shù)終端用戶都不是特別看好后市，認(rèn)為即使豆粕高昂，但對即將大量上市棉粕行情拉動可能性不大，甚至還有隨著供應(yīng)量增加存在下跌希望；中下旬之后，棉粕受成本持續(xù)上漲、豆粕強勢拉動不跌反漲，并且漲勢洶洶；在經(jīng)歷了盼跌無望并且持續(xù)上漲厲害下，月底前期大多數(shù)飼企貿(mào)易商大量下訂單搶購棉粕，也使得原本看好市場榨油廠大幅度漲價。

未來預(yù)測：菜粕供應(yīng)緊張趨勢難改、價格高位震蕩；棉粕受成本支撐、行情易漲難跌

除了西北菜籽上市增加以外，其余地區(qū)完全結(jié)束，油廠開機稀少菜粕供給量整體進(jìn)一步下降；同時，進(jìn)口菜籽、菜粕因成本太高，貿(mào)易商和油廠進(jìn)口積極性大幅度下降，后期菜粕供應(yīng)緊張趨勢難以改變；當(dāng)然，隨著氣溫進(jìn)一步轉(zhuǎn)涼，南方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)也將全面收尾，菜粕實質(zhì)性需求將大幅度下降，但因菜粕具備性價優(yōu)勢，替代或者自身用量有所增加，以及終端用戶備貨支撐后期菜粕表面需求還不會太差；受自身供給緊缺、性價優(yōu)勢仍存、廠商惜售等利好，后期行情將維持高位窄幅震蕩走勢，遠(yuǎn)期繼續(xù)看漲。

雖然棉籽、棉粕供應(yīng)量有望逐漸增加，但在這之前也已經(jīng)消化了一部分，油廠真正的現(xiàn)貨庫存量短期內(nèi)難以出現(xiàn)積壓現(xiàn)象；10月底棉粕行情上漲新的階梯之后，終端采購情緒有所減弱，但隨著庫存量的消化，以及為來年戰(zhàn)略備貨，下月將是貿(mào)易商和飼料廠正式進(jìn)入備貨高潮；行情雖然受水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)萎縮和供應(yīng)量增加影響，不排除小幅度回調(diào)希望，但就整個棉籽成本以及結(jié)合豆粕市場分析來看，后期行情仍舊易漲難跌。

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