慧通報道：

圖表：2008年度9-10月中國菜粕棉粕月度均價對比圖

圖表來源：慧通資訊

供應(yīng)：10月菜籽交易繼續(xù)僵持，菜粕供應(yīng)緊張加重；棉花低迷影響新棉籽棉粕上市不快

10月菜籽交易繼續(xù)僵持，菜粕供應(yīng)緊張加重；棉花低迷影響新棉籽棉粕上市不快

菜籽菜粕供應(yīng)及價格變化：

菜籽：受菜油行情持續(xù)下跌并難以出售影響，本月全國菜籽市場交易繼續(xù)持冷清狀態(tài)，雖然市場上的價格與上月比變化不大，基本還在1.9-2.10元/斤，但愿意收購的廠家真是寥寥無幾；而農(nóng)戶和貿(mào)易商對手中的菜籽依舊是不舍低價拋售，或者是干脆認為庫存也不多，自行壓榨換油，自行消費或者走親訪友送做禮物，當然這只是其中一部分，大多數(shù)還是在等待和觀望中。17日國務(wù)院出臺了一則利好政策，以2.20元/斤在長江中下游收儲部分菜籽作為國儲，希望能夠調(diào)動農(nóng)民對來年菜籽播種的積極性，同時希望因此改變較長時間以來菜籽交易停滯的尷尬局面。不過，自政策出臺后，確實增加了農(nóng)戶的信心，但榨油企業(yè)因還有大量菜油庫存難以出售以及因油價持續(xù)暴跌造成的巨額虧損，讓企業(yè)很難從困境中走出來，談何再收購菜籽，因此市場交易并沒有因國儲收購帶動，反而讓賣方更加惜售，買方則更加觀望。全國四級菜油價格從上月9500-10500暴跌至7000-8500元/噸左右。

菜粕：受榨油企業(yè)持續(xù)停產(chǎn)影響，菜粕供應(yīng)量則是一步步萎縮，安徽、湖北、四川、貴州等產(chǎn)區(qū)大范圍停產(chǎn)不說，就連前期依靠進口菜籽斷斷續(xù)續(xù)生產(chǎn)的江浙兩地開機量也寥寥無幾；同時新疆、青海、內(nèi)蒙等西北秋菜籽上市以來，當?shù)卣ビ蛷S收購和開機的動作也頗為謹慎，菜粕流入內(nèi)地市場也很是稀少；進口印度菜粕到岸量也已經(jīng)大幅萎縮，除了天津港有零星到貨以外，其余地區(qū)沒有到貨船只。隨著各地持續(xù)停機、庫存消化，菜粕供應(yīng)兩自然較上月更低，當然由于10月份東北西北以及華北天氣已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)涼甚至變冷，水產(chǎn)養(yǎng)殖幾乎停滯，飼料對菜粕需求不說完全歸零，也所剩無幾，中部和南部地區(qū)雖說還有一定需求用量，但因與豆棉粕相比價格優(yōu)勢全無，所用量也是大幅度下降。因此從各方角度看，整個菜粕供應(yīng)兩較上月繼續(xù)下降，但降幅并不是很多，只能說貨源確實很少，但這是因為連續(xù)幾個月停產(chǎn)所造成的結(jié)果。

菜粕價格較上月暴跌160元，跌幅6.50%（2460Mb/Tonvs2620）。繼上月底，全球經(jīng)濟形勢令人擔(dān)憂，股市、原油、商品期貨乃至現(xiàn)貨行情繼續(xù)跳水，國內(nèi)豆粕棉粕跌聲一片，尤其是豆粕較上月暴跌453元，棉粕較上月暴跌750元，同時因國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)逐步萎縮，菜粕需求用量大面積下降等多方壓力拖累菜粕下跌；不過，總體上受菜粕貨源稀少，榨油企業(yè)持續(xù)停機，菜籽交易停滯等支撐，菜粕下跌相對豆棉粕而言，幅度已經(jīng)微不足道到。

棉籽棉粕供應(yīng)及價格變化：

棉籽：受紡織行業(yè)不景氣、紡織品出口受限影響，棉花行情一路走低，國儲在新疆以高出市場兩百元噸收購部分作為臨時儲備，但依舊無力緩解市場壓力，行情持續(xù)下跌；軋花廠銷售量小，去年陳花還未銷售完畢，收購籽棉不積極，并且壓低收購，而農(nóng)戶則因行情低迷，惜售心態(tài)濃厚，等待和觀望較多；上游的紡織不景氣所影響著棉花市場，籽棉市場的交易也因此受到不暢牽連，這當然影響了棉籽的上市量。從新貨上市到現(xiàn)在，市場上的棉籽流通量并不多，更不象往年一哄而上，不過雖然從每個環(huán)節(jié)看來交易都不暢，但棉籽行情一直受棉粕棉油等副產(chǎn)品行情持續(xù)下滑拖累，一路下跌，從上月底1.20-1.22元/斤跌至0.75-0.85元/斤。

棉粕：新棉粕上市量逐漸增加，但整個上市情況并不盡人意，這是行情持續(xù)暴跌，榨油企業(yè)虧損收購棉籽不積極，開機量有限等導(dǎo)致的；當然在前期沒有收購和生產(chǎn)的企業(yè)一步步放慢腳步下市試探市場，棉粕供應(yīng)量與上月比理當增加。不過，由于油粕短絨等副產(chǎn)品跌勢兇猛，榨油企業(yè)只要進入就陷進了虧損的泥潭，進入月中很多企業(yè)都暫停了棉籽收購甚至停止加工，將手中僅有棉粕加快速度降價拋售。月底期間，大多數(shù)油廠棉粕現(xiàn)貨都顯得不多，未榨棉籽庫存也是較為稀少，為行情觸底甚至可能階段反彈帶來希望。

棉粕價格較上月暴跌750元/噸，跌幅36.46%（2057 RMb/Tonvs2807）。本月棉粕持續(xù)演繹暴跌行情，去年下半年乃至今年上半年通脹壓力嚴重，棉粕高昂，同時因自身前期持續(xù)替代其他蛋白原料，供應(yīng)較往年提前兩個月結(jié)束，多重因素導(dǎo)致在新貨上市之前棉粕一直處于高高在上；而從9月份開始，新貨上市之后，行情開始幅度縮水，也就是說價格水分一步步被市場擠兌，當然在面對全球金融危機的壓力下，價格縮水速度越發(fā)快，同時在見證了國際油價、股市等商品期貨暴跌之時，讓國內(nèi)的棉粕市場一時跌價不見底，市場恐慌氣氛相當濃厚，而買方市場則是越跌越不敢買貨，給行情造就了惡性循環(huán)；另外由于水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)季節(jié)性萎縮和家禽存欄不足，飼料市場也是一片狼藉，棉粕需求用量小，也對行情構(gòu)成了不了影響。

圖表：2008年9月份菜籽進出口海關(guān)數(shù)據(jù)：

圖表來源：中國海關(guān)

需求：10月中國菜棉粕需求續(xù)降、隨用隨購

菜粕：
10月份國內(nèi)水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量大幅度下降，北方已經(jīng)完全收尾，中部地區(qū)環(huán)比降幅預(yù)計也在50%，南方降幅在20-30%左右，受此影響菜粕需求用量大幅度下降，終端用戶采購積極性也明顯減弱。另外，由于棉粕豆粕持續(xù)暴跌，尤其是棉粕跌幅深重，一度與菜粕倒掛，菜粕失去性價優(yōu)勢，在飼料中添加比例大面積下降，買方市場采購用量因此進一步萎縮；再另外，傳統(tǒng)水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季已經(jīng)來臨，南方的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)也一步步隨著北方的腳步大幅度萎縮，需方不再有批量儲備菜粕需求，交易市場顯得很冷清，多處地區(qū)機會停滯了交易，在南方首先是盡量降低用量，在無法完全替代的用量的一部分之后，用一點買一點。

棉粕：
10月份生豬價格不斷下跌，養(yǎng)殖虧損面積繼續(xù)擴大，仔豬補欄表現(xiàn)差，豬料與上月比沒有明顯變化；肉禽存欄雖然較上月略有增長，但肉禽料沒有出現(xiàn)明顯增長，北方相對略好的可以持平，南方因存欄不足禽料還有10-30%不等的下降，這主要是蛋白原料跌價兇猛，養(yǎng)殖戶自配料明顯增加；蛋禽料也是沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，蛋價持續(xù)走低，養(yǎng)殖戶淘汰蛋雞心切；水產(chǎn)料全面大幅度萎縮，南方和中部地區(qū)還相對有部分份額。受整個養(yǎng)殖業(yè)和飼料市場疲弱影響，棉粕需求清淡，并且由于價格持續(xù)暴跌，需方采購非常謹慎，庫存量降至歷史最低，最夸張的是在一些主產(chǎn)區(qū)，買一車用一車。

預(yù)測：11月菜棉粕繼續(xù)萎縮、行情穩(wěn)中略弱

菜粕：
供應(yīng)：菜油行情不出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，榨油企業(yè)庫存得不到釋放，繼續(xù)停機，那么菜粕供應(yīng)緊張趨勢隨著出貨繼續(xù)加重；需求：氣溫繼續(xù)下降，除了東北和華北，下月中部地區(qū)水產(chǎn)將全面收尾，南方也繼續(xù)大幅度下降，菜粕需求隨著水產(chǎn)萎縮繼續(xù)減量；行情：和上月一樣，受自身供應(yīng)緊張支撐，行情即便是隨著整個大環(huán)境繼續(xù)下跌，但相對而言，跌勢仍不會太猛，除非在供應(yīng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)，菜粕跳水將會形成。

棉粕：
供應(yīng)：按正常來看，棉粕供應(yīng)量將繼續(xù)增加，但由于油粕市場嚴重低迷，榨油企業(yè)虧損，暫時退出增多明顯，因此供應(yīng)量不會太多；需求：鑒于近來肉禽養(yǎng)殖仍然有利可圖，以及下游的原料成本暴跌，下月肉禽存欄有望繼續(xù)適度增加，但三聚氰胺已經(jīng)危機到雞蛋，這對整個養(yǎng)殖業(yè)都會帶來不利，預(yù)計飼料增長的可能性也不大，棉粕需求將繼續(xù)維持平穩(wěn)狀態(tài)；價格：鑒于加工企業(yè)虧損，減少了收購和開工量以及需方庫存過低等影響，行情繼續(xù)下跌空間有限，甚至上中旬還可能出現(xiàn)階段小彈行情。

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