慧通報(bào)道：

圖表：2008年度10-11月中國(guó)菜粕棉粕月度均價(jià)對(duì)比圖

圖表來源：慧通資訊

供應(yīng)：11月菜籽交易有轉(zhuǎn)機(jī)，菜粕供應(yīng)好轉(zhuǎn)；棉籽棉粕供應(yīng)形勢(shì)一般，加工企業(yè)快進(jìn)快出

菜籽菜粕供應(yīng)及價(jià)格變化：

菜籽：11月初開始，湖北、安徽、四川等地由相關(guān)部分指定部分企業(yè)為國(guó)家代收儲(chǔ)菜籽并加工，為臨時(shí)增加菜油儲(chǔ)備做工作，在此利好帶動(dòng)下，各地菜籽交易情況有所好轉(zhuǎn)，農(nóng)戶以2.20元/斤國(guó)家托市收儲(chǔ)菜籽價(jià)格積極交售貨源，菜籽交易市場(chǎng)從連續(xù)僵持中有所緩解；不過，鑒于菜油和菜粕市場(chǎng)需求仍舊疲軟，除了國(guó)家指定收儲(chǔ)以外，很少有企業(yè)自愿收購(gòu)貨源來加工，同時(shí)雖然從菜籽成本來看較上半年大跌，但榨油企業(yè)仍是無利可圖并且國(guó)家托市價(jià)格仍然高出前期市場(chǎng)價(jià)格，因此從整體菜籽交易市場(chǎng)來看還是不夠活躍。菜油行情波動(dòng)幅度不大，報(bào)價(jià)繼續(xù)在7000-8500元/噸徘徊，但實(shí)際交易相當(dāng)疲軟。

菜粕：受國(guó)家臨時(shí)安排收儲(chǔ)菜籽政策利好消息帶動(dòng)，本月菜粕供應(yīng)總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其是在指定的安徽、湖北和四川一帶；另外在江浙主產(chǎn)區(qū)部分榨油企業(yè)前兩個(gè)月預(yù)購(gòu)加拿大菜籽陸續(xù)到港，開機(jī)率明顯好于上月，菜粕供應(yīng)在此基礎(chǔ)上也有所增加；青海內(nèi)蒙等地西北菜籽收購(gòu)進(jìn)度緩慢，但榨油企業(yè)因多數(shù)沒有菜籽等副產(chǎn)品積壓，多半維持邊收購(gòu)邊加工邊出貨狀態(tài)，菜粕供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。而需求方面則是，由于水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)全面進(jìn)入尾聲，菜粕需求大量萎縮、同時(shí)因菜粕價(jià)格持續(xù)在棉粕之上性價(jià)比不存在優(yōu)勢(shì)，終端用戶再度減少其用量以及豆粕持續(xù)走低對(duì)菜粕構(gòu)成的壓力，菜粕本月交易相當(dāng)疲軟，市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求矛盾。

菜粕價(jià)格較上月暴跌295元，跌幅13.62%（2165Mb/Tonvs2460）。全國(guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)正式進(jìn)入淡季、菜粕難以繼續(xù)獨(dú)立在高位運(yùn)行，同時(shí)因豆粕棉粕性價(jià)優(yōu)勢(shì)的擠兌，菜粕退去了持續(xù)顯得虛高的份額，從而流露出真實(shí)面目；另外，在賣方供應(yīng)環(huán)比增加、買方采購(gòu)消極、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)危機(jī)形勢(shì)愈演愈烈等多重因素，賣方出貨心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，從前期的等待觀望和只愿高價(jià)出售轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)下調(diào)價(jià)格出貨，并且鑒于對(duì)春節(jié)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看法更加悲觀擔(dān)心行情繼續(xù)下跌原因，出貨變現(xiàn)積極性相當(dāng)高。

棉籽棉粕供應(yīng)及價(jià)格變化：

棉籽：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)遭遇重創(chuàng)，棉花、籽棉以及棉籽行情一波三折，尤其是棉籽市場(chǎng)人們?cè)谪浽垂┙o進(jìn)度不快和對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂以及國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策中尋找機(jī)會(huì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，行情波動(dòng)顯得極為頻繁，榨油收購(gòu)和加工建立在快進(jìn)快出的基礎(chǔ)上，不敢貿(mào)然做庫(kù)存，擔(dān)心同大豆和菜籽壓榨行業(yè)一樣遭遇虧損。繼上月底棉籽價(jià)格在0.75-0.85元/斤，之后行情快速反彈至1.00-1.05元/斤，之后再度回調(diào)至0.82元/斤，再漲至0.89元/斤。據(jù)悉，受籽棉行情低迷影響，今年籽棉上市進(jìn)度緩慢，初步預(yù)計(jì)農(nóng)戶交售籽棉在40%左右。軋花廠不敢批量收購(gòu)籽棉，也不存在壓棉籽貨源，榨油企業(yè)棉籽、棉粕以及棉油也沒有積壓產(chǎn)品。

棉粕：棉粕上市進(jìn)度總體顯得仍然不快，棉籽行情的不穩(wěn)定，棉粕棉油等副產(chǎn)品屢屢下跌，讓榨油企業(yè)對(duì)收購(gòu)棉籽和開機(jī)積極性不是特別高漲，多數(shù)是選擇快進(jìn)快出方式，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)然從終端市場(chǎng)采購(gòu)積極性大幅下調(diào)來看，棉粕整個(gè)供應(yīng)情況還是相對(duì)較上月充足，包括中間商手中在上月漲價(jià)階段做了一些庫(kù)存，之后的跌價(jià)讓中間商出貨較為乏力，等待和觀望較多。另外，簡(jiǎn)單談到終端用戶飼料企業(yè)的棉粕庫(kù)存相對(duì)多余前期，主要是前段時(shí)間在行情反彈期間部分適度增加了庫(kù)存，可維持本月和下月消耗，當(dāng)然仍然很多一部分繼續(xù)持隨用隨購(gòu)方式。

棉粕價(jià)格較上月繼續(xù)暴跌382元/噸，跌幅22.80%（1675RMb/Tonvs2057）。豆粕較上月下跌下跌182元、整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢(shì)低迷、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)不景氣、飼料需求回升乏力、需方采購(gòu)心態(tài)消極繼續(xù)打壓棉粕行情下沉，當(dāng)然在中旬之后一周時(shí)間內(nèi)由于棉粕觸底并且因上游籽棉交售不暢所引發(fā)對(duì)棉籽棉粕供應(yīng)的擔(dān)憂，需方適度增加了庫(kù)存，行情出現(xiàn)了五十元左右的反彈，但好景不長(zhǎng)，在買方市場(chǎng)重新的退市觀望和多重利空壓力下，行情再度回歸前期面目。

圖表：2008年9月份菜籽進(jìn)出口海關(guān)數(shù)據(jù)：

圖表來源：中國(guó)海關(guān)

需求：11月中國(guó)菜粕需求大降、棉粕需求平穩(wěn)，買賣交易不積極

菜粕：

11月水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)除了華南兩廣、海南、華東福建、西南云南幾個(gè)省份還有部分飼料需求以外，其余大多地區(qū)已經(jīng)全部歸零，菜粕隨水產(chǎn)飼料一起共同進(jìn)入需求季節(jié)性淡季；畜禽蛋產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌，存欄整體變化不大，南方豬料和部分肉禽料產(chǎn)銷增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格偏高以及原本使用菜粕較少的需求沒有起到拉升作用，相反在部分地區(qū)因性價(jià)比劣勢(shì)原因，企業(yè)盡量減少菜粕用量，致使菜粕需求陷入低谷。

交易方面：由于南方水產(chǎn)飼料也將尾隨北方相繼進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，南方飼料企業(yè)對(duì)菜粕采購(gòu)心態(tài)也是一片消極，同時(shí)鑒于當(dāng)?shù)囟蛊珊兔奁尚詢r(jià)優(yōu)勢(shì)原因，使用菜粕比例大大下降，菜粕交易顯得相當(dāng)清淡；中部和北部菜粕交易更是低迷，近幾個(gè)月無需求是導(dǎo)致菜粕交易更差的主要原因。不過，在一些地區(qū)中間商開始或已經(jīng)在暗自少量逐步超底，為明年春季啟動(dòng)的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)做菜粕庫(kù)存，即希望與當(dāng)時(shí)有一波利好行情，雖一些飼料企業(yè)也有所打算，但鑒于年后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加悲觀的心態(tài)，大多數(shù)不敢也不愿賭單，觀望為主。

棉粕：

11月份北部和中部水產(chǎn)飼料歸零嚴(yán)重影響了棉粕需求；但生豬飼料在總體中大豬存欄較高的基礎(chǔ)上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，南方表現(xiàn)較為明顯，北方雖然部分豬料下降，但養(yǎng)殖戶選擇預(yù)混料自配對(duì)棉粕需求影響不是很大；肉禽存欄總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，棉粕對(duì)肉禽飼料需求呈微弱增長(zhǎng)趨勢(shì)；因氣溫轉(zhuǎn)冷產(chǎn)蛋下降進(jìn)食縮減、蛋價(jià)下降蛋雞淘汰增多等因素蛋禽料環(huán)比呈下降趨勢(shì)，棉粕在蛋禽料中自然也呈下降。從各種飼料產(chǎn)銷對(duì)棉粕需求均衡來看，市場(chǎng)變化不大，與上月相對(duì)持平。

交易方面：買漲不買跌，這是市場(chǎng)的自然規(guī)律。本月四周中，三周均呈現(xiàn)下跌行情，在下跌過程中，買方市場(chǎng)以少量隨用隨買方式操作為主，其中一周因?qū)γ拮衙奁晒?yīng)的擔(dān)憂需方出現(xiàn)了積極采購(gòu)現(xiàn)象。從交易來看，市場(chǎng)并不活躍，多數(shù)以隨即采購(gòu)為主，但相對(duì)菜粕而言略微偏好。

預(yù)測(cè)：12月菜粕需求萎縮、棉粕變化不大，行情窄幅震蕩

菜粕

供應(yīng)：由于在11月份國(guó)家指定部分地區(qū)油廠為臨時(shí)儲(chǔ)備菜油收儲(chǔ)菜籽開機(jī)，以及江浙進(jìn)口菜籽的到港陸續(xù)開機(jī)，菜粕供應(yīng)相對(duì)好與前期；需求：南方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的再度萎縮，讓菜粕需求逐步進(jìn)入一年中最為低迷階段，不過虛高價(jià)位退去將有望讓菜粕消失了好幾年在部分豬料和禽料中用量的恢復(fù)，另外鑒于對(duì)菜粕整體貨源不多，收儲(chǔ)后農(nóng)戶再度觀望鑒于對(duì)春節(jié)后水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的菜粕寄予一絲希望可能，少數(shù)飼企和中間商在12月底和元月前期又出手適度備貨可能；行情：鑒于需求更差和豆棉粕仍舊看空壓力，12月份菜粕仍將持下跌趨勢(shì)，但空間不會(huì)很多。

棉粕

供應(yīng)：國(guó)家的宏觀調(diào)空政策對(duì)農(nóng)產(chǎn)品刺激作用逐漸減弱，除非后期繼續(xù)加大有利調(diào)控，否則棉農(nóng)交售籽棉仍不會(huì)太積極，當(dāng)然上游紡織行業(yè)和棉花走勢(shì)至關(guān)重要，棉粕將繼續(xù)處于不溫不飽狀態(tài)；需求：下月中大豬存欄很足節(jié)前催肥豬料有望繼續(xù)增長(zhǎng)，利好棉粕需求，趕節(jié)日出欄的肉禽正處在生長(zhǎng)和進(jìn)食高潮階段，也將促進(jìn)棉粕在禽料中的需求，同時(shí)鑒于09年春節(jié)在元月下旬以及終端企業(yè)棉粕多為零庫(kù)存，12月下旬棉粕成交將有望適度好轉(zhuǎn)；行情：預(yù)計(jì)上中旬仍略有走低，但空間不會(huì)很多，下旬鑒于飼企逐步為春節(jié)備貨，行情繼續(xù)走低可能性不大，但反彈也不現(xiàn)實(shí)，豆粕如真能跌破3000仍沖擊棉粕。

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